🏭 По данным WSA, в августе 2024 г. было произведено 144,8 млн тонн стали (-6,5% г/г), месяцем ранее — 152,8 млн тонн стали (-4,7% г/г). По итогам 8 месяцев — 1251,21 млн тонн (-1,5% г/г). Флагман сталелитейщиков — Китай (53,8% от общего выпуска продукции) произвёл 77,9 млн тонн (-10,4% г/г), чувствительное снижение связано с продолжающимся строительным кризисом в Поднебесной (это влияет и на мировое производство т.к. Китай является и крупнейшим потребителем стали), но ЦБ Китая представил крупнейший пакет мер стимулирования экономики в сентябре (min размер первоначального взноса для покупателей 2 жилья снижен с 25% до 15%, основная ставка по кредитам и депозитам может быть понижена на 0,2-0,25 п.п., и повысили размер покрытия банковских кредитов на покупку непроданного жилья региональными властями до 100%, ранее было 60%).



( Читать дальше )

💳 По данным ЦБ, в августе 2024 г. прибыль банков составила 435₽ млрд (+42% м/м, +23,2% г/г, за вычетом ~18₽ млрд дивидендов, полученных от российских дочерних банков), фиксируем 2 месяц подряд увеличения прибыли относительно прошлого месяца (в июле — 306₽ млрд, за вычетом ~44₽ млрд дивидендов, полученных от российских дочерних банков), также значительный отрыв продемонстрирован по сравнению с прошлым годом — 353₽ млрд в августе 2023 г. Стоит отметить, что доходность на капитал в августе составила 35,4%, что весьма недурно для банковского сектора. Теперь приступим к интересным фактам из отчёта, а также раскроем тайну увеличения чистой прибыли:

🟣 Значительный рост прибыли связан с валютной переоценкой длинной ОВП (~130₽ млрд vs. 16₽ млрд в июле), вызванной снижением курса ₽ к € и $ (на 7% и 5% в августе по сравнению с 0,9 и 0,7% в июле). При этом, поскольку банки хеджируют длинную позицию в недружественных валютах короткой в ¥, они дополнительно заработали на укреплении ¥ к $ и € (на 4% и 6% соответственно)

( Читать дальше )

Ключевые результаты Группы Аэрофлот в августе 2024 г.:

✈️ Объём перевозок увеличился на 13,4% по сравнению с августом 2023 г. и составил 5,9 млн пассажиров.

✈️ На внутренних линиях перевезено 4,7 млн пассажиров, на 10,4% больше, чем в августе 2023 г.

✈️ На международных линиях перевозки выросли на 27,5%, до 1,2 млн пассажиров.

✈️ Пассажирооборот увеличился на 15,8%, предельный пассажирооборот — на 13,5%.

✈️ Процент занятости пассажирских кресел составил 93,6%, увеличившись на 1,9 п.п. год к году; на внутренних линиях показатель вырос на 1,1 п.п. и достиг 94,1%.

Низкая база 2023 г. даёт о себе знать, по сути компания «обязана» показывать результаты на десятки % лучше, чем годом ранее. В финансовом блоке это тоже отражается, компания вышла на прибыль, но благодаря разовым эффектам и помощи государства, об этом тоже не стоит забывать. Главное, что нужно знать о компании:

✈️ Эмитент зависим от государства (доля в 73,8% находится на счетах ФНБ). Аэрофлот провёл две доп. эмиссии, последнею в июле 2022г., в результате которой было размещено 1,5 млрд обыкновенных акций, как итог собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет -44,1₽ млрд.

( Читать дальше )

🚢 Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2024 г. Компания является крупнейшим российским портовым оператором по объёму грузооборота, основной груз — нефть и нефтепродукты, а рентабельность по EBITDA, который год превышает 50%. Этот отчёт не стал исключением, эмитент вышел на максимумы за полугодие по выручке и операционной прибыли:

⛴ Выручка: 38,6₽ млрд (+11,6% г/г)

⛴ EBITDA: 28,1₽ млрд (+14,5% г/г, рентабельность по EBITDA — 72,8%)

⛴ Операционная прибыль: 24,8₽ млрд (+16,2% г/г)

⛴ Чистая прибыль: 21,9₽ млрд (+22,8% г/г)

🛳 Опер. данные компания не предоставляет, но есть некоторые факторы. По данным Argus компания повысила тарифы на перевалку нефти на 7,2%, а это основной груз компании. Также у нас есть данные за I п. по грузообороту портов России: Приморск — 32,6 млн т. (-4,6% г/г) и Новороссийск — 86,1 млн т. (+3,1% г/г), перевалка нефти по РФ падает из-за добровольного сокращения добычи сырья, нефтепродуктов и сжиженного газа, наоборот, растёт. Новороссийский порт по сути компенсировал потерю Приморского.

( Читать дальше )

⚓️ Бизнес Совкомфлота зависит от цены на фрахт и курса $. Известно, что СКФ возит российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен, поэтому у российской флотилии цена фрахта на сегодняшний день равна ~42-45$ тыс. в сутки, цена держится выше, чем в 2023 г. за аналогичный период (снижение цен на фрахт в летний период не в новинку, сезонность связана с использованием ледоколов, которых у СКФ достаточное кол-во). Недавний отчёт эмитента за I п. 2024 г. показал, что II кв. был провальным, но III кв. тоже будет под давлением, есть надежда на IV кв. (преодоление санкций, теневой флот, взлёт цен на фрахт и девальвация ₽). Давайте рассмотрим ± на сегодняшний день для СКФ:

➖ Согласно отчёту ОПЕК+, РФ в августе сократила добычу нефти на 29 тыс. б/с, до 9,059 млн б/с, но превысила план в рамках договорённостей по сделке ОПЕК+ на 81 тыс. б/с (сокращение на 471 тыс. б/с с II кв. по III кв.). Помимо этого, страны ОПЕК+ достигли договорённости об отсрочке на два месяца увеличения нефтедобычи (с начала 2024 г. сокращение на 2,2 млн баррелей в сутки и до сентября, теперь до декабря).

( Читать дальше )

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за август 2024 г. Примечательно, что в этом месяце эмитент отчислил колоссально большую сумму на резервы — 93₽ млрд (в прошлом месяце 38,1₽ млрд, до этого Сбер 4 месяца подряд отчислял меньшие суммы, чем в 2023 г.), но всё равно показал улучшенные результаты по сравнению с 2023 г. и июлем 2024 г. Настораживает два момента: рост розничного кредитного портфеля по сравнению с июлем и рекордная выдача корпоративных кредитов (регулятор обратит на это внимание). Частным клиентам в августе было выдано 598₽ млрд кредитов (-34,6% г/г, в июле выдали 577₽ млрд):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,2% за месяц (в июле 0,9%), с начала года на 6,4% и составил 10,8₽ трлн. Как итог, в августе банк выдал 231₽ млрд ипотечных кредитов (месяцем ранее 208₽ млрд). Рост на фоне отмены льготной ипотеке/видоизменении семейной ипотеке и повышения ключевой ставки, что весьма странно.

💬 Портфель потребительских кредитов увеличился на 0,8% за месяц (в июле 1,2%), с начала года на 8,5% и превысил 4,2₽ трлн.

( Читать дальше )

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:25 | Газпром отчитался за I п. 2024 г. — «отличные» результаты были показаны благодаря консолидации Сахалинской Энергии, дивиденды под вопросом!

10:15 | Аэрофлот отчитался за Iп. 2024 г. — после убыточного 2023 г., компания начала генерировать прибыль, но не всё так просто. Дивиденды?

16:31 | Нефтегазовые доходы в августе 2024 г. — НДПИ вырос на фоне сокращения добычи нефти. Загруженность НПЗ повысила демпферные выплаты

23:14 | Грузоперевозки по ЖД за август 2024 г. — полный провал, динамика схожа с кризисным 2009 г. Обвал в металлах, зерне и строительных грузах!

27:16 | Инфляция в начале сентября — проблемы всё те же: топливный кризис, устойчивое кредитование и рост цен на бытовые услуги. Ключевая 20%?

33:25 | Минфин провёл аукционы и наконец-то за длительное время показал приемлемый заработок, но индекс RGBI в очередной раз обвалился

38:33 | Заключение

( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в августе 2024 г. составили 778,6₽ млрд (+21,1% г/г), месяцем ранее — 1079,3₽ млрд (+33% г/г). Главным преимуществом 2024 г. остаётся низкая база 2023 г., но во II п. это преимущество ослабевает (средний курс $ в августе 2023 г. — 95,3₽, а цена Urals — 73,73$, параметры лучше, чем в 2024 г., но сейчас скидки на продажу сырья в Азию сокращены), как вы можете наблюдать % рост относительно 2023 г. уже не 40-50% как в I п. Средний курс $ в августе 2024 г. составил 89,2₽ (в июле — 87,5₽), средняя же цена Urals — 70,27$ за баррель по данным Минэк (в июле — 74,01$), цена за бочку в августе была равна ~6270₽ (в июле — 6475₽). Напомню вам, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году, то теперь прогнозные НГД за 2024 г. снизились до 10,98₽ трлн (за 8 месяцев 2024 г. заработали ~7,556₽ трлн), при цене на российскую нефть — 65$, а курсе доллара — 94,7₽, это ~6155₽ за бочку. А теперь давайте рассмотрим полноценно отчёт, интересных моментов там хватает:

( Читать дальше )

Аэрофлот представил нам фин. результаты по МСФО за Iп. 2024 г. Компания отразила прибыль, а не убыток, как в 2023 г., но если углубиться в изучение отчёта, то прибыль сложилась из разовых эффектов и помощи государства, если данное влияние отнять, то чистая прибыль опять уйдёт в минус. Рассмотрим для начала основные данные эмитента:

✈️ Выручка: 377,2₽ млрд (+49,6% г/г)

✈️ EBITDA: 125,9₽ млрд (+90,2% г/г)

✈️ Чистая прибыль: 42,3₽ трлн (в 2023 г. убыток -102₽ млрд)

💬 В I п. 2024 г. Аэрофлот перевёз 25,4 млн пассажиров (+21,4% г/г). На внутренних линиях пассажиропоток увеличился до 19,4 млн пассажиров (+15,5% г/г), на международных линиях до 6,0 млн пассажиров (+45,8% г/г). Процент занятости пассажирских кресел составил 88,3%, увеличившись на 2,6 п.п. год к году.

( Читать дальше )

⛽️ Газпром представил нам фин. результаты по МСФО за I п. 2024 г. Если детально не рассматривать отчёт, газовый гигант отлично отработал I п. 2024 г., но если копнуть поглубже, то на результаты прибыли/долговой нагрузки повлияла консолидация СЭ и бумажные/разовые факторы. Рассмотрим для начала основные данные:

▪️ Выручка: 5,088₽ трлн (+23,6% г/г)

▪️ EBITDA: 1,459₽ трлн (+19% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 1,043₽ трлн (+252% г/г)

💬 Компания не предоставляет опер. данные. Но мы знаем, что РФ в I п. 2024 г. увеличила добычу природного газа до 292 млрд куб. м. (+9,4% г/г). Цены на газ на европейских рынках снизились в 1,5 раза, на внутреннем рынке тарифы на газ повысили, только с 1 июля, но государство за счёт повышения НДПИ заберёт у Газпрома 90% выручки от повышения. Если взглянуть на НДПИ/Экспортные пошлины по газу, то видно % повышение за полгода по сравнению с 2023 г. — 25,7%/3,5%. Делаем вывод, что добыча газа явно возросла, как и экспорт, помог ещё ослабевший ₽ (средний курс $ за I п. 2023 г. составил 76,8₽, а за I п. 2024 г. — 90,5₽). Цена на нефть тоже взлетела (средняя цена Urals в I п. 2023 г. — 52,6$, а в 2024 г. Urals — 69,1$).

( Читать дальше )